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引言：三月中下旬开始，市场镀锌的资源供应减少，镀锌板卷价格逐步上涨。反观冷轧板卷价格，尽管也呈上涨趋势，但整体涨幅不及镀锌板卷，镀冷价差逐步扩大。截止4月26日，乐从市场冷轧板卷价格5460元/吨，镀锌板卷价格5950元/吨，镀冷价差为490元/吨。那么，乐从市场镀冷价差“天花板”是否已经出现？接下来笔者将从以下几方面进行简单分析。
一、近期乐从市场镀冷价差创年内新高
从图中可以看出2021年7月以后乐从市场镀冷价差持续扩大，并与11月4日达去年下半年最大值460元/吨，之后镀冷价差便开始收窄。
进入2022年，镀锌板卷市场需求不及冷轧板卷，1-3月份乐从地区镀冷价差整体呈收窄状态。2022年3月7日乐从市场冷轧板卷价格5700元/吨，镀锌板卷价格5800元/吨，镀冷价差为100元/吨，创年内新低。
2022年3月7日之后，冷轧与镀锌板卷价格走势开始发生变化，镀冷价差逐步扩大，并于4月26日首创年内新高。截止4月26日乐从市场冷轧板卷价格5460元/吨，镀锌板卷价格5950元/吨，镀冷价差为490元/吨。
二、短期镀锌板卷市场供应偏紧
三月中下旬开始，全国各地疫情蔓延，北方地区受此影响，货运运输受阻严重。4月10日晚，河北省唐山市新冠肺炎疫情防控工作总指挥部办公室发布通告，全市自4月11日零时起，解除市域内临时性封控管理，逐步有序恢复正常生产生活秩序。而市场运输等还未完全恢复，4月18日唐山滦州市、迁安市、迁西县临时实施全域封控管理。因此，北方资源南下困难，乐从市场资源到货稍有减少。另外，年后华南地区镀冷价差过小，钢厂利润受到严重压缩，3月底华南地区钢厂镀锌生产线开始检修。而随着乐从镀冷价差逐步扩大，4月18日华南地区钢厂镀锌生产线恢复生产。
目前，北方镀锌资源南下困难，而华南地区钢厂虽已正常生产，但货物目前还未到库。短期来看，乐从市场镀锌板卷供应持续偏紧。冷轧方面，华南地区钢厂前期虽有检修计划，但市场资源并未明显减少；另外，近期期货大幅下行，4月22日，期现公司开始在市场上抛货，冷轧板卷市场供应充足。
值得注意的是，前期北方地区在解封的一周中，民营镀锌资源陆续发出，现均在途中，预计5月中旬陆续抵达华南地区。而华南地区钢厂根据货物运输时间推算，预计五月初陆续到货。长期来看，五月乐从市场镀锌板卷供应将陆续恢复。
三、下游需求疲软 商家心态谨慎偏悲观
年后乐从市场需求恢复不及预期，市场成交一直表现的不温不火。3月份，期货上行带动现货价格步步高升，而商家反馈，实际下游消费虽有陆续恢复，但是整体依旧表现较差，市场成交较好则是因为期现公司大量收货造成的假象。另外，前期广东地区受疫情影响，市场库存整体消化速度较为缓慢。
商家表示，目前华南地区需求不佳主要集中在以下几点。第一，4月初，上海地区开始封控，市场像按下了暂停键。华南地区部分做汽车配套服务的加工厂，由于上海货物暂停发运，零部件未能及时到货，生产速度大幅减缓，生产积极性较低，甚至部分加工厂暂停生产。第二，在大环境趋弱的影响下，房地产行业以及家电行业等表现不佳，下游接单情况较差。第三，由于各地疫情影响，部分工厂已经生产好的成品由于运输不畅，积压在库，商家资金回笼速度较为缓慢，部分则已出现资金不足的问题。
4月15日，央行宣布，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），共计释放长期资金约5300亿元。商家则表示，本次降准力度较小，离预期的1个百分点差距明显，前期期待有所落空。另外，近期各钢厂4月份结算价格陆续发布，结算价格较现货价格存在一定的倒挂，商家对此情绪较差。
四、总结
供应方面，短期来看，市场镀锌板卷资源持续偏紧，冷轧板卷则处于正常偏高水平。需求方面，临近五一小长假，今年与往年同期相比，冷轧及镀锌板卷需求均较为疲软，下游拿货积极性较低。心态方面，近期市场价格混乱，商家对后市把控逐步力不从心，心态多谨慎偏悲观。价格方面，目前乐从市场冷热价差在430元/吨，在成本支撑下，若热卷期货止跌企稳，则冷轧板卷价格继续下行空间有限。镀锌方面，市场在供需双弱的情况下，短期市场价格或将以稳为主。
短期来看，今日热卷期货盘中跌幅收窄，乐从市场冷轧及镀锌板卷价格逐步企稳。预计今日至月底，商家报价将以稳为主，镀冷价差“天花板”或已出现。
长期来看，随着镀锌资源陆续到货，市场供需双弱的局面将被打破，镀锌板卷价格或将步入下行通道，届时镀冷价差或将有所收窄。
来源：我的钢铁
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