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来源：21世纪经济报道
光伏支架龙头中信博上半年预盈超7000万
继赛伍技术、固德威等光伏企业上市后，A股光伏上市公司阵营今年或将再度扩容。
上交所披露，江苏中信博新能源科技股份有限公司（下称中信博）将于6月17日科创板首发上会。这家国内市场份额领先的光伏支架供应商将二度发起IPO冲刺。
21世纪经济报道记者注意到，2019年6月，中信博曾申请深交所创业板首发上市，但随后终止申请转投科创板。自今年4月份获受理以来，中信博先后经历了三次问询，涉及财务、专利以及诉讼等方方面面。在6月7日回复上交所第三轮审核意见中，中信博对“重大事项提示”的招股书内容和其他生产经营方面的问题进行补充。
那么，中信博是一家什么样的公司？目前面临哪些生产经营方面的优势和风险呢？
位列全球前五
中信博是国内一家以光伏支架的研发、设计、生产和销售为主营业务的公司，主要产品分为光伏跟踪支架和固定支架。
该公司目前国内同产品竞争对手包括三家上市公司清源股份、爱康科技、振江股份，海外竞争对手包括NEXTracker、Array Technologies、PV Hardware等。2016年至2019年，中信博光伏跟踪支架年度出货均位列全球前五，2019年的市场份额为6%。而根据 Wood Mackenzie 发布的数据显示，中信博光伏跟踪支架市场份额位列第五，但前五家厂商2019年累计市场份额为68%，这意味着中信博与国外主要竞争对手存在着一定的差距。在国内方面，中信博的优势比较明显，2019年，中信博光伏支架收入为22.70亿元，而同期清源股份、爱康科技、振江股份光伏支架收入分别为7.18亿元、6.62亿元、5.11亿元。
在专利研发方面，中信博共拥有140项专利及2项软件著作权，其中包括16项发明专利。2019年，该公司研发投入为8154.67万元，研发费用率为3.57%，超过国内主要竞争对手。
在产能方面，中信博近三年来的产能利用率均超过100%。该公司2019年的产能为3600MW，产能利用率为104.53%，产销率为103.34%。
净利增速下降
2019年，中信博实现营业收入22.82亿元，同比增长10.04%；实现归属于母公司股东的净利润为1.62亿元，同比增长66.85%。该公司销售毛利率为24.18%，资产负债率为64.00%。
与2018年相比，中信博的营业收入和归母净利润虽保持增长，但增速有所下滑。其毛利率和资产负债率则均较2018年有所优化。
2019年起，中信博的主营产品分为三类：跟踪支架、固定支架以及BIPV产品。从近三年的营收数据显示，跟踪支架自2018年起已经成为中信博最大的产品营收来源。去年，该产品实现营业收入11.71亿元，占比51.34%。
跟踪支架与固定支架存在部分替代关系，应用场景分别面向双面组件和大型地面集中式项目、山地和分布式等光伏电站项目。在中信博的营收结构中，跟踪支架的毛利率高于固定支架，随着占比的提升，带动公司整体毛利率的提升。不过，跟踪支架在国外市场的认可度较高，而国内市场的普及率较低。因此，中信博跟踪支架的主要销售对象为境外客户。2019年，该公司跟踪支架境外与境内的销售比例分别为76.31%、23.69%。随着该公司对境外市场的不断开拓，2019年，中信博整体的海外收入为9.58亿元，占比提升至42.01%。
应收账款是中信博各项财务指标中值得关注的一项。2019年，该公司应收账款余额为9.10亿元，较2018年减少约2000万元。但其坏账准备达9678.87万元，较2018年增加1100万元。而在2019年度，中信博坏账准备占比由此提升超过10%。值得一提的是，2019年，中信博针对应收账款进行走访，走访金额为7.12亿元，占应收账款总额比例为78.39%。这其中，约7.09亿元确认回函，这意味着剩余2亿元左右的应收账款处于无法确认回收的状态。
潜在风险
中信博在招股说明书中披露了行业及贸易政策、经营、技术、财务、法律诉讼、募集资金投资项目、新冠肺炎疫情影响业绩等七大风险。这其中，客户集中风险、应收账款回收风险以及新冠疫情影响风险引发外界关注。
招股说明书显示，2019年，该公司前五大客户销售收入占比为42.55%。值得注意的是，东方日升去年贡献了2.46亿元的销售额，成为中信博的第二大客户。
事实上，东让日升与中信博的关系不止于此。2017年，绿沺投资以7475万元的价格认购中信博258.79万股股份，持股比例3.05%，成为中信博第六大股东。而绿沺投资则由东让日升全资持股，这意味着东方日升间接持有中信博股份。
此外，目前中信博在应收账款催收方面遇到一些阻力。招股说明书显示，该公司目前面临的买卖合同纠纷案件30多起。其中，比较受关注的是该公司与上海电气的一笔2582.11万元的欠款。尽管，双方曾于2015年5月份签订了结算协议，但仍然催收未果，案件正在审理中。
今年上半年，中信博预计实现营业收入10亿元至11亿元，同比增长6.11%至16.72%；实现归属于母公司股东的净利润7000万元至8000万元，同比增长13.15%至29.32%。针对疫情的影响，中信博表示，截至2020年4月30日，其在手未执行订单收入达到 9.21 亿元。其中，前四月新增订单5.75亿元，相关订单履行情况良好，尚未发生重大不利变化。
(作者：曹恩惠 编辑：李清宇）
