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一、宏观综述
1、制造业景气综述
根据国家统计局发布的中国制造业采购经理指数，5月PMI指数为51.0%，较上月微落0.1个百分点。整体来看，5月PMI指数与上月变化不大，绝对水平与2017年（51.2%）接近，但仍高于2019年和2020年，处于荣枯线之上，表明我国制造业继续位于景气区间，经济整体表现出平稳扩张态势。
（1）生产扩张依旧，内需连续两月回落。生产方面，5月PMI生产指标分项为52.7%，较上月上升0.5个百分点。为满足生产需要，企业对原材料需求加大，采购量有所上升。但国内需求受季节性因素影响，连续两个月下行。5月新订单指数为51.3%，较上月回落0.7个百分点，生产指数与新订单指数差为1.4%，供需缺口小幅扩大。
（2）出口指数下行，拖累制造业PMI指数。5月进口指数为50.9%，较上月上升0.3个百分点；新出口订单指数为48.3%，较上月明显回落2.1个百分点。近期海外疫情反复，在一定程度上抑制外需，集装箱紧缺、运费飙涨、人民币升值等因素也对出口情况产生了扰动。
（3）价格指数攀升，国内通胀压力增大。本月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为72.8%和60.6%，分别高于上月5.9和3.3个百分点。其中黑色金属冶炼及压延加工业出厂价格指数连续三个月高于80%，我们注意到原料购进价格指数已经高于出厂价格指数，大宗商品价格上涨压缩部分下游企业利润。虽然从原料端到消费端的通胀仍需要一点时间，但5 月原材料库存指数比上月下降 0.6 个百分点，产生品库存继续回落 0.3 个百分点，体现出企业在原料价格上涨的背景下，开始被动去库存。
（4）不同规模企业表现不一，经营情况出现分化。大、中型企业PMI分别为51.8%和51.1%，高于上月0.1和0.8个百分点，制造业大、中型企业生产保持增长势头。小型企业PMI为48.8%，低于上月2.0个百分点，跌至荣枯平衡线以下，制造业小型企业持续增长的动力仍显不足。我们认为，造成大中小企业经营情况分化的原因在于小型企业议价能力较弱，在原材料价格较快上升时抵御风险能力不足，因此小型企业PMI指数波动更大。
1、淡季开工走弱，钢结构行业季节性回落
本月华东地区逐渐步入梅雨季节，叠加华南地区疫情影响，下游施工节奏有所放缓。截止6月初，从本网跟踪的钢结构企业6月份计划订单来看，样本企业6月份新增订单情况环比5月份大致持平，但同比去年增幅收窄，钢结构行业整体需求一般。
5月房地产开发指标较上月走弱，具体来看，房屋新开工面积累计同比增速为6.9%，环比上月下降5.9个百分点；房屋施工面积累计同比增速为10.1%，较上月下降0.4个百分点；房屋竣工面积累计同比增速为16.4%，较上月下降1.5个百分点。
目前土地市场降温已成不争事实，5月房地产新开工面积绝对值为17742万平方米，较2020年（19565万平方米）和2019年（19824万平方米）同期明显减弱，新开工面积累计增速亦连续两个月回落，我们预计在高温及降雨的影响下，6月新开工面积指标将继续下行。房屋竣工面积则处于往年最低点，房企融资渠道受限对地产竣工起到一定抑制作用。与此同时，施工面积增速则相对平稳，指标下降并不明显，但长期来看新开工和竣工数据的走弱或将拖累施工面积。
根据调研，截至5月31日，钢结构行业样本企业原料日耗月环比下降12.57%，原料库存月环比下降10.84%。据了解部分下游企业工程回款逾期率同比上升，叠加传统淡季对钢材消费的抑制影响，预计钢结构行业需求走弱。
1、高温降雨抑制下游需求，钢结构行业主动降低原料库存。据调研，截至5月31日，下游终端企业板带原料日耗月环比下降21.27%，原料库存月环比下降19.96%；下游终端企业中板原料日耗月环比上升4.28%，原料库存月环比上升36，36%；下游终端企业型钢原料日耗月环比下降5.58%，原料库存月环比上升0.32%。受施工淡季及公共卫生事件影响，下游施工节奏有所放缓，对板带、型钢需求环比下降，预计原料采购在6-7月走弱。
2、本月挖掘机销量明显下滑，淡季施工背景下，挖掘机销量预计继续下行，下游对工业棒材采购意愿降低。截至5月31日，下游终端企业工业棒材原料日耗月环比下降1.73%，原料库存月环比下降2.67%，预计下月工业棒材需求稳中趋弱。
3、5月汽车受芯片短缺影响，部分经销商表示热销车型存在供给紧张现象，加之家电外销仍保持较好水平，厂家对冷镀原料仍存在一定采购需求。截至5月31日，下游终端企业冷镀原料日耗月环比上升34.28%，原料库存月环比上升30. 96%，预计下月冷镀市场偏强运行。
四、总结
整体来看，5月制造业整体呈现需求走弱，生产继续缓慢扩张的态势。随着高温和降雨进一步抑制建筑业需求，家电行业或将在高温刺激下有所复苏，带动冷镀原料需求走强。而建筑业终端企业对原料采购意愿减弱，板带、中板、型钢及工业棒材等原料面临走弱风险。
来源：我的钢铁
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