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概述：2021年上半年冷轧现货价格先扬后抑走势。供应方面上半年整体维持高位，样本企业产能利用率创近三年新高；需求方面，2-4月份保持较好水平。展望下半年，冷轧品种供需或将维持双弱局面，四季度需求有改善可能。价格走势呈震荡为主，下半年重点关注汽车用钢恢复情况。
一、2021年上半年市场回顾
（一）、2021上半年价格走势回顾
1、国内价格走势
上半年冷轧价格先扬后抑走势；主要分两阶段。第一阶段是1-5月份的震荡拉涨，尤其是5月份上旬价格更是出现暴涨，从价差来看，1-5月份全国均价涨幅接近1570元/吨；第二阶段是进入5月中旬后，在宏观调控和需求走弱下，现货价格开始快速下跌，全国均价跌幅接近1147元/吨。
图一：全国冷轧均价走势图（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
数据来源：钢联数据
（二）、2021上半年基本面情况回顾
1、供应情况
根据的调研，2021上半年冷轧生产因为需求尚可一直保持高位水平，尤其是二季度产能利用率升至近三年新高。从数据看，上半年的调研29家样本平均产能利用率为83.9%，（2020年受新冠疫情影响，不做数据对比）同比2019年上升6.29%。1-2月份春节影响，产能小幅下降；3-4月份春节结束需求恢复叠加国外需求旺盛，产能供应快速上升，创三年新高。
图三：全国冷轧品种产能利用率情况
数据来源：钢联数据
2、需求情况
根据中汽协最新数据显示，2021年1—5月，汽车产销分别完成1062.6万辆和1087.5万辆，同比分别增长36.4%和36.6%。但5月份汽车产销为204.0万辆和212.8万辆，环比下降8.7%和5.5%，同比下降6.8%和3.1%。受今年春节就地过年政策影响，2021年春节后各地需求快速释放，1-4月份汽车用钢保持高位，5-6月份开始受汽车“芯片”短缺以及汽车消费淡季因素，冷轧品种下游消费基本进入下滑阶段。另外从成本的角度去看，1-5月份冷轧企业利润维持在低位水平。主要原因是上半年热卷价格涨幅明显超过冷轧，冷轧价差逐步从1000元/吨收缩至300元/吨附近，独立轧钢企业利润从300元/吨跌至盈亏边缘线附近；另外从目前市场情况看，下半年钢厂多有检修计划，因此下半年冷轧供应呈下降趋势。
图四：中国汽车产销走势情况 （单位：万辆）
数据来源：钢联数据
3、库存情况
从全国总库存变化来看，2021上半年维持去库的情况，但从5月份开始冷轧总库存出现增加，商家表示库存压力尚可，市场整体心态较为谨慎。
从社库数据表现来看，纵观华北、华东、华南三个主要区域的库存变化，华东和华北区域不管是最高值与去年年均的同比、还是不同阶段库存的年同比，均是表现最差的区域，因此从价格上来看，华东、华北去价格现货价格今年一直处于偏低位置；另外从库存同比降幅的角度看，华南地区作为终端消费地，上半年因下游消费保持强劲水平，库存去化明显，从而带动华南地区价格保持在较高位置。
图四:全国冷轧板卷总库存走势情况（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
表一：2019-2020年华北、华东、华南分阶段社库同比变化
数据来源：钢联数据
4、独立轧刚企业成本&利润情况
根据对个别独立轧钢企业的成本跟踪显示，上半年冷轧价差所保持在较为合理的区间，但由于热卷结算成本依旧偏高，加之经过价格涨跌幅较大，因此对于独立轧钢企业来说，上半年整体盈利情况很不乐观。
数据来源：钢联数据
二、2021下半年市场展望
（一）、2021下半年基本面情况展望
1、供应情况
从上海钢联最新的调研情况看，截至2020年底，全国冷轧轧机有效产能1.4亿万吨，产线240条。2021年产能平稳，暂无产能新增计划。另下半年，国家仍将加强监督检查，巩固去产能的成果。预计下半年冷轧整体供应或将小幅下降。
2、需求情况
汽车作为冷轧用钢的主要行业，上半年1-5月份产销量同比同分别增长36.4%和36.6%。5-6月份环比产销出现下降，主要是受“芯片”暂时短缺影响。从近期各汽车主机厂了解到，“芯片”短缺问题预估在8月份能够得到缓解，届时产量环比或将回升，同时新能源汽车增速加快，根据中汽协最新数据显示，2021年1-5月，新能源汽车产销分别完成96.7万辆和95万辆，同比均增长2.2倍。在政策面支持下，下半年新能源汽车或将继续发力。
3、成本利润及进出口情况
上半年冷热价差收缩，利润回归，截至6月底。冷热保持在600元/吨左右，从最新的调研情况看，下半年冷轧价差有望继续保持在450-600元/吨左右，独立轧钢企业利润保持在0-150元/吨水平。根据海关数据的统计，2021年1-5月份冷轧出口量为279万吨，同比去年增加181万吨，增幅达184%；另外2021年1-5月份冷轧进口量为118万吨，同比去年增加44万吨，增幅为60%。因去年春节国内很多企业职工就地过年和后疫情阶段，国外复工复产速度加快，国外需求保持旺盛，上半年冷轧出口非常火爆。从6月份各钢厂最新的调研情况看，大部分钢厂表现略有下降，主要是国内价格持续低迷及市场传言是否对于冷轧出口增加关税不确定性，国外客户下单的积极性不是很高，从下半年的出口预期看，冷轧出口或将呈小幅下降趋势。
（二）、2021下半年价格走势展望
综合来看，7月份订货成本偏高，贸易商很难接受，钢厂接单情况一般，三季度各钢厂逐步开启停产检修，因此在三季度供应端压力将会明显下降；库存方面，贸易商反馈，当前市场一直处于累库，钢厂方面发货积极性偏高，在未走出淡季现实下，7月底左右将是冷轧库存阶段性高点；需求方面，汽车产业暂时处于淡季，8月份有望缓解，需求方面或能恢复。结合近几年的市场情况看，淡季结束后，随着需求释放，三季度冷轧价格或有再度偏强可能。
来源：我的钢铁
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