Mysteel月报：11月冷轧呈供需弱平衡 价格重心或再度下移

概述：10月冷轧价格呈震荡下跌趋势，价格方面月环比下跌215元/吨。从库存角度看，厂库去库水平一般，社库再度小幅增加，去库压力凸显；从供应角度看，10月份大部分钢厂年度结束及部分区域受“限电”放松，供应小幅回升；从现阶段市场调研情况看，11月冷轧在需求难有起色情况下，价格重心或再度下移。

一、冷轧板卷国际市场整体回顾

图一：国内冷板卷板FOB出口价格 数据来源：钢联数据

10月份中国冷轧出口价格小幅下跌，月环比跌23美元/吨。从市场反馈看10月下旬受国内价格下跌影响，出口报价下跌，出口价格跌至991元/吨左右，不过出口价格依旧处于高位。从数据看，随着印度、独联体资源的走高，中国冷系资源于本近期重新获得些许优势。另外，近期东南亚疫情有一定好转，终端复产复工进程相对顺利，部分商家恢复冷卷的采购，预计短期中国冷卷出口将有一定程度的改善，预计10月份出口价格保持在1000美元/吨以内，呈震荡趋势。

二、冷轧板卷10月份供应小幅增加

根据的调研，截止10月28日的钢厂生产数据，29家冷轧板卷生产企业产能利用率78.96%，月环比增加6.62%，钢厂周实际产量为79.93万吨，月环比增加6.7万吨。另10月份平均产能利用率为75.24%，年同比下降3.66%。从现阶段各生产企业反馈的情况看，11月份除BG、JG、SG有限产计划，其余大部分钢厂恢复正常生产，预计11月冷轧供应或将继续增加。

图二：冷轧板卷产能利用率走势图 数据来源：钢联数据

表一：全国冷轧钢厂周生产调查数据 数据来源：钢联数据

三、冷轧板卷原材料出口情况

根据海关数据的统计，9月份，冷轧薄板和冷轧薄宽钢带的出口量为61.67万吨，月环比下降2.24万吨，年同比增加37.65万吨；从预期数据看，10月出口量继续环比下降，但降幅或将大幅收窄，反应出海外需求有所回暖，预计11月出口止跌企稳。

四、冷轧板卷下游需求情况

（一）市场需求偏弱 冷轧板卷库存去化放缓

社会库存方面：截至10月28日本网监测26个城市库存，本周冷轧板卷社会库存123.86，周环比减少0.33，月环比增加7.54，年同比增加12.40。（单位：万吨）

截至10月28日本网监测29个城市库存，本周冷轧板卷社会库存192.78，周环比减少0.78，月环比增加10.19，年同比增加25.61。（单位：万吨）

表二：全国冷轧周库存调查数据 数据来源：钢联数据

图三：冷轧板卷厂库走势图 数据来源：钢联数据

图四：冷轧板卷社库走势图 数据来源：钢联数据

图五：冷轧板卷总库存走势图 数据来源：钢联数据

图六：冷轧板卷成交量走势图 数据来源：上海钢联

（二）9月份汽车产销同比继续下降

据中国汽车工业协会统计分析，2021年9月，汽车产销分别完成207.7万辆和206.7万辆，环比分别增长20.4%和14.9%，同比分别下降17.9%和19.6%，产量降幅比8月缩小0.8个百分点，销量降幅比8月扩大1.8个百分点。与2019年同期相比，产销同比分别下降6.1%和9.1%，产量降幅比8月缩小7.3个百分点，销量降幅比8月扩大0.9个百分点。四季度历史销量明显高于前三季度，叠加芯片供应紧张的问题，企业未来生产压力仍然很大。

2021年1-9月，汽车产销分别完成1824.3万辆和1862.3万辆，同比分别增长7.5%和8.7%，增幅比1-8月继续回落4.4和5个百分点。与2019年同期相比，产销同比分别增长0.4%和1.3%，增幅比1-8月分别回落0.9和1.4个百分点。

图七：汽车产销走势图 数据来源： 钢联数据

（三）汽车库存预警指数环比小幅上升

2021年10月31日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（VehicleInventoryAlertIndex）显示，2021年10月汽车经销商库存预警指数为52.5%，同比下降1.6个百分点，环比上升1.6个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，仍处于不景气区间。进入10月，芯片供给情况较9月略有缓解，但仍不能满足生产需求。十一期间，受限于车源不足，经销商没有大规模营销活动。虽然汽车市场进入传统旺季，购车需求增加，但终端供应不足带来的车价上涨，导致消费者持币观望。10月中下旬全国多点疫情以及农忙作用下，银十车市显然没有往年火爆，呈现供需双弱格局。目前，经销商库存水平整体偏低，部分厂家针对畅销车型紧缺、折扣回收等问题，对经商考核指标采取调减或者取消措施。针对订车周期长的问题，厂家和经销商出台保订单的补贴政策，提升订单转化率。

11月，预计芯片缺口问题继续有所收窄，但部分地区疫情爆发，消费者进店购车受限，即使经销商进入年底冲量，开启车展及营销活动，市场需求很难完全释放，预计11月销量将与10月基本持平。总体来看，四季度芯片整体供应预期好于三季度，如果汽车产能提高，市场需求将进一步释放。

图八：中国汽车经销商库存预警 数据来源：钢联数据

五、10月份冷轧板卷现货价格震荡下跌

表三：冷轧板卷具体城市月度价格变化汇总 数据来源：钢联数据

图十：全国冷轧均价走势图 数据来源：钢联数据

截至10月29日，现全国24个主要城市1.0mm冷轧板卷均价为6270元/吨，10月份累计下跌215元/吨；分城市来看，上海1.0mm宝钢青山卷价为6140元/吨，10月份累计下跌360元/吨，天津1.0mm鞍钢天铁卷价为5990元/吨，10月份累计下跌350元/吨，广州1.0mm鞍钢卷价为6210元/吨，10月份累积下跌220元/吨。10月份主要城市均呈现价格震荡下跌为主。

（一）冷热价差、镀冷价差区间震荡

10月冷热价差略有扩大，截至10月末冷热价差为807元/吨，月环比扩大153元/吨；镀冷价差为269元/吨，月环比缩小34元/吨。从近期市场的情况看，热轧价格大幅下跌，冷轧价格跌势偏慢，预计11月冷热价差、镀冷价差继续保持区间震荡。

图十一：冷热&镀冷价差走势图 数据来源：钢联数据

（二）南北价差扩大 北材南下存在机会

从10月整体市场看，南北价差小幅扩大。截至10月底，广州与上海价差为70元/吨，广州与天津价差为220元/吨.，从价差看，短期南下资源备一定价格优势，长期需看华南地区消费好转情况。

图十二：冷热区域价差走势图 数据来源：钢联数据

六、11月钢市预测：11月冷轧呈供需弱平衡 价格重心或再度下移

供应方面：从部分地区调研的反馈看，西北区域BG、JG11月份在压减粗钢产能政策影响下，冷镀供应下降较为明显；华东区域SG受”限电”影响，冷轧产量下降，其它区域供应基本正常。预计11月份Myteel冷轧样本钢厂产能利用率维持在79%左右，整体供应增加。

需求方面：目前芯片短缺问题略有缓解，但汽车市场基本处于供给决定需求的状态，整体市场需求持续延迟累积。随着市场产能供给有所缓解，市场需求得到部分释放。进入四季度，经销商开始冲量，加大促销力度，随着供给满足度提高，四季度汽车销量有望比三季度有所提升。临近年底，汽车主机厂或将赶工，预计11月整体汽车产量环比继续增加。

成本方面：从市场调研情况看，长流程冷轧生产企业利润维持在450-600元/吨，在利润尚可的情况下，长流程冷轧生产企业生产积极性偏高；独立轧钢企业目前利润维持在150元/吨，近期热轧价格下跌明显，冷轧价格相对坚挺，冷热价差保持在700-800元/吨，因此10月独立轧钢企业在成本下降的情况下，生产积极性尚可。

11月冷轧整体呈供需弱平衡，厂库、社库或继续增加，冷轧总体库存或将呈现增库，在消费不及预期的情况下，市场整体心态上较为悲观。综上所述，11月冷轧价格重心或再度下移

来源：我的钢铁

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